震蕩中尋覓避風港“固收+”策略穩中求勝——訪中加聚慶擬任基金經理馮漢杰、李瑾懿
時間:2020-06-01

受疫情影響,全球市場大幅震蕩;另一方面,資金面寬松又使得利率進一步下行。在這種情況下,如何保衛財富?確定性的投資機會在哪里?“固收+”策略提供了一種更好的選擇。


“這里的‘固收+’指的是偏債混合基金。以債券等固收類資產作為底倉可平滑收益率,多樣化配置還能提高組合風險收益比,穩健中不失進取?!敝屑泳蹜c六個月定開偏債混合擬任基金經理馮漢杰、李瑾懿日前在接受記者采訪時表示,“固收+”產品帶來的體驗不同于純固收或純權益類產品,一方面追求平穩的凈值曲線能讓人踏實安心,另一方面具備進攻能力會給投資者帶來額外回報。


震蕩市的避風港


負責管理中加聚慶權益部分資產的基金經理馮漢杰和固收團隊干將李瑾懿對后市分別亮出了各自的觀點。


馮漢杰認為,長期來看,目前股票估值處于低位,整體上性價比較優,但性價比很高的標的并不多,所以自下而上選擇安全邊際較高、受宏觀面影響較小的績優標的是目前的主要投資方向。


李瑾懿表示,未來流動性將保持合理充裕,對債市來說是有力的支撐,具體演繹取決于全球疫情防控形勢。就投資品種而言,中短久期高等級債券具有確定性機會。此外,從當前收益率曲線形態看,長久期品種存在波段交易的空間。


震蕩市能凸顯“固收+”產品平滑波動的特殊優勢。馮漢杰告訴記者,中短期內股債通常存在一定的蹺蹺板效應,由于股票波動性高于債券,因此偏債混合的波動相對其他股票投資形式可以得到平滑,控制回撤主要依賴基金經理的主觀判斷,提前預判風險并作出適當應對,同時也會通過集中度的限制來控制組合風險。


股債混合,要求基金經理不但具備單品種的投資能力,還要具備強大的控制回撤實力。被譽為中加基金“權益黑馬”的馮漢杰注重長期投資和安全邊際,擅長挖掘被市場低估的價值標的,做自下而上的精細化配置。Wind數據顯示,截至2020年4月27日,馮漢杰管理時間最長的中加轉型動力混合A任職年化回報率25.68%,無論是業績表現還是回撤控制均十分優秀。


理財新方向


2018年資管新規發布后,銀行理財收益率持續下行,公募“固收+”產品漸成理財新方向。兩位基金經理表示,“固收+”公募產品具有投資起點低、收益增強經驗豐富等優勢。


“公募‘固收+’產品可設置較低的購買起點,如中加聚慶購買起點僅為10元,較低的購買起點有利于滿足普通個人投資者的需求?!崩铊舱f。公募“固收+”產品多采用開放式運作或設置較短期限的封閉運作期,投資者可以較靈活進行資金安排。中加聚慶每六個月定期開放,較短的封閉期設置,既方便投資者進行流動性資產配置,又能利用封閉期杠桿及策略高效性等優勢博取更高收益。


依靠權益投資增厚收益是公募的強項。馮漢杰表示,公募具備多年的股票或衍生品投資管理經驗,權益或衍生品策略均為直接投資,權益類倉位也相對靈活,在控制風險基礎上有望為投資者博取更高收益。以中加聚慶為例,權益增強部分設置30%的股票上限,選股思路堅持長期視角、堅持安全邊際基礎上的價值導向。

來源:上海證券報,2020年5月11日

記者:陳玥 編輯:楊剛


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